证券代码：603097               股票简称：江苏华辰     对于江苏华辰变压器股份有限公司    向不特定对象刊行可调治公司债券的         审核中情意见落实函的陈述               保荐东谈主（主承销商）   （浙江省宁波市鄞州区海晏北路 565、577 号 8-11 层）                二〇二五年二月 上海证券交游所：      贵所于 2025 年 1 月 16 日出具的《对于江苏华辰变压器股份有限公司向不特 定对象刊行可调治公司债券的审核中情意见落实函》                       （上证上审（再融资）                                〔2025〕                 ）已收悉。      江苏华辰变压器股份有限公司（以下简称“刊行东谈主”“公司”“江苏华辰”） 会同甬兴证券有限公司（以下简称“保荐机构”）、天健司帐师事务所（荒谬普通 合资）   （以下简称“呈报司帐师”              ）等中介机构，本着死力遵法、淳厚守信的原则， 就意见落实函所发问题逐项进行谨慎考虑、核查与落实，并逐项进行陈述讲解。      如无荒谬讲解，本意见落实函陈述中使用的简称或名词释义与《江苏华辰变 压器股份有限公司向不特定对象刊行可调治公司债券召募讲解书（上会稿）》                                  （以 下简称“召募讲解书”）中的简称具有相通含义。      本意见落实函陈述中的字体代表以下含义：        字体                       内容 黑体             意见落实函所列问题 宋体             对意见落实函所列问题的陈述、中介机构核查意见 楷体（加粗）         对意见落实函陈述关连内容的改良      本意见落实函陈述中若出现总共数余数与所列数值总和余数不符的情况，均 为四舍五入所致。                                                           目       录   问题一   请刊行东谈主联接箱式变电站 2024 年的产销情况、产能诈欺率、上次募投样式 中新动力智能箱式变电站的产能消化情况、是否存在销售不足预期的情形、在手 订单及行业发展趋势等，讲解本次募投样式中新动力箱式变电站产能筹划的合理 性，新增产能是否偶然有用消化，并就关连居品的产能消化风险进行风险教导。   请保荐机构核查并发标明确意见。   【陈述】   一、联接箱式变电站 2024 年的产销情况、产能诈欺率、上次募投样式中新 动力智能箱式变电站的产能消化情况、是否存在销售不足预期的情形、在手订 单及行业发展趋势等，讲解本次募投样式中新动力箱式变电站产能筹划的合理 性，新增产能是否偶然有用消化，并就关连居品的产能消化风险进行风险教导   （一）2024 年度公司箱式变电站的产销情况和产能诈欺率情况        样式         箱式变电站（台）                     备注 产能①                             2,411 产量②                             1,685   2024 年度公司自产入库数目 其中：里面配套③                           2    用于连接加工其他居品或私用 销量④                             1,579   对外售售的出库数目 其中：外购居品⑤                           3 产能诈欺率⑥=②/①                  69.89% 产销率⑦=（③+④-⑤）/②              93.71%   注：2024 年度数据尚未经审计。   从上表不错看出，2024 年公司箱式变电站的产销率为 93.71%，产销率较高； 目之“新动力智能箱式变电站及电气成套斥地样式”中新动力智能箱式变电站生 产主体部分于 2023 年已基本完成，导致自 2023 年起公司箱式变电站的产能由 速加多导致箱式变电站的产能诈欺率较低，但上次募投样式中箱式变电站的产能 消化情况和市集销售情况均允洽预期情形。具体详见本题陈述之“（二）上次募 投样式中新动力智能箱式变电站的产能消化、销售与预期情形和在手订单情况”。   另外，公司现在现存场大地积和部分分娩斥地性能也制约了公司箱式变电站 产能诈欺率的快速升迁。跟着新动力技艺的约束升迁和我国电源投资成立的加速， 新动力行业对包括箱式变电站在内的大容量输配电斥地市集需求不绝加多，新能 源箱式变电站居品的单台容量和单机功率等主见约束提高。公司分娩的箱式变电 站居品单台平均容量已从 2021 年的约 850kVA/台升迁至 2024 年的约 3,400kVA/ 台，单台箱变的体积、分量及分娩耗时亦较 IPO 时升迁。因此，在公司现存生 产斥地和场大地积下，公司箱式变电站的内容产能将低于上次募投样式的备案 产能，主要原因系一方面跟着箱式变电站单台容量和分量的提高，不仅导致单 台箱式变电站分娩所需要的内容时期较 IPO 募投样式设想的假定时期延长，而 且部分斥地已不可满足更大容量箱式变电站的分娩，也导致公司内容产能较 IPO 设想产能减小，即基于公司箱式变电站的内容产量和 IPO 备案产能谋略的产能 诈欺率主见小于公司内容的产能诈欺率；另一方面，跟着箱式变电站单台体积 的约束加多，分娩箱式变电站所需要的占大地积越来越大，受公司现存分娩场 大地积不足的影响，也律例了公司箱式变电站居品的提前大量量备货和存放， 导致公司无法邻接对交货期要求较高、订单数目较大的大客户订单，从而形成 公司箱式变电站的产能诈欺率升迁较慢。但跟着本次募投样式的成功实施，通过 新增局面和枢纽斥地，排斥制约成分，预测公司明天产能将进一步得到开释。   （二）上次募投样式中新动力智能箱式变电站的产能消化、销售与预期情 形和在手订单情况   证据上次募投样式“新动力智能箱式变电站及电气成套斥地样式”的可行性 研究陈述，该样式建成后的预期达产率离别为 30%、60%、80%、100%。鉴于该 样式中新动力智能箱式变电站自 2023 年起产能为 2,411 台。因此，2023 和 2024 年公司箱式变电站的产能消化及销售预期情况如下：         样式            2023 年度        2024 年度      总共      产能（台）（A）                2,411        2,411        /        预期达产率（B）                          30%            60%                  /   预期产能（台）（C=A×B）                         724           1,447             2,171     内容销量（台）（D）                       1,389             1,579             2,968   内容销量与预期产能对比情况       （E=D/C）    从上表不错看出，2023 及 2024 年度公司上次募投样式中新动力智能箱式变 电站的产能消化情况和内容销售情况均高于预期情形。    放纵 2024 年 12 月 31 日，公司箱式变电站的在手订单情况如下：               新动力居品              非新动力居品                         总共   样式      金额           数目       金额              数目        金额                                                                        数目（台）          （万元）         （台）      （万元）            （台）       （万元） 箱式变电站     51,740.33    1,246    3,743.65         150       55,483.98       1,396    跟着公司约束加大对国内市集的深耕和对国外市集的开拓力度，公司订单获 取智商快速升迁。2024 年 12 月末，公司箱式变电站居品在手订单金额为 55,483.98 万元，较 2024 年 9 月末的 48,200.07 万元加多 7,283.91 万元，增长 15.11%，公 司在手订单情况细腻。    放纵 2024 年 12 月 31 日，公司箱式变电站总共在手订单金额 55,483.98 万元 （含税），不含税金额约为 49,100.87 万元，占上次募投样式达产后预测结束年收 入 51,064.98 万元的 96.15%，在手订单金额已基本阴私达产年营业收入；在手订 单数目 1,396 台，占上次募投样式设想达产产能 2,411 台的 57.90%。前述比例差 异再次印证了新动力箱式变电站居品单台容量快速升迁的大趋势。    （三）行业发展趋势    箱式变电站是按照一定的接线方式，将变压器斥地和开关斥地等组合在箱体 内的一种输配电及阻挡成套安设，箱式变电站具有自动化程度高、工场预制化和 组合方式生动等秉性，被普通应用于不同的细分规模。输配电及阻挡斥地行业是 复旧社会用电的基础产业，跟着我国加速构建新式动力体系和推动我国动力高质 量发展策略的实施，包括箱式变电站等在内的输配电及阻挡斥地居品市集发展前 景稠密。     自 2020 年 9 月习近平主席在都集国大会上提倡“双碳”主见后，我国加速 了新式动力体系构建和新式电力系统的成立速率和长久筹划。国度动力局于 发展旅途：即加速转型期（面前至 2030 年）、总体形成期（2030-2045 年）、巩固 完善期（2045-2060 年），权略、分要领激动新式电力系统成立，《新式电力系 统发展蓝皮书》对我国新式电力系统建立了短期、中期和长久的主见，输配电及 阻挡斥地行业在明天较长一段时期内都将面对政策红利。     我国动力转型策略加速了电源电网的转型升级，为输配电及阻挡斥地行业创 造了广大的交易机会。证据 Wind 和国度动力局数据统计，最近 10 年（2015 年 至 2024 年）我国电力投资情况如下：                           电网投资额（亿元）                 电源投资额（亿元）    数据着手：Wind；国度动力局     从上表不错看出，自 2020 年运转，我国电力投资额保持不绝快速增长。根 据国度动力局统计数据，2024 年度，天下电源工程投资完成额和电网工程投资 完成额离别为 11,687 亿元和 6,083 亿元，离别同比增长 12.1%和 15.3%，电网建 设连接保持高景气。  增长提供了细腻的市集出路      在“双碳”发展主见下，跟着新动力产业技艺日趋跳跃和产业政策缓缓完善，  以光伏、风电、储能等为代表的新动力产业进入快速发展时期，进一步促进我国  新式电力系统的构建，光伏、风电装机容量以及储能斥地的市集需求不绝加多，  为输配电斥地行业丰富居品体系、拓展市集规模提供了广大的市集容量。证据《风  能北京宣言》《2024-2028 年中国光伏行业大数据分析陈述》和 CNESA（中关村  储能产业技艺定约）对我国明天储能市集的发展等关连贵寓的数据统计，我国风  能、光伏和储能行业最近几年和明天的市集发展情况如下： 样式     主见                               明天预测增长情况               年复合增长率                                                  况依据                                  机规模 50GW 以上，较 2015-2021 年增      累计装机                        长 51.52%；2025 年后中国风电年均新 风电                      15.91%                              《风能北京宣言》       容量                         增装机应不低于 60GW（6,000 万千瓦），                                  到 2030 年至少达到 8 亿千瓦，到 2060                                  年至少达到 30 亿千瓦。                                                               中投产业研究院      累计并网                        明天五年（2024-2028）中国太阳能发电                                                               发布的《2024-2028 光伏   容量/装               41.07%   累计装机容量年均复合增长率约为                                                               年中国光伏行业       机容量                        20%，到 2028 年将达到 274,637 万千瓦。                                                               大数据分析陈述》                                  保守场景下，预测 2030 年新式储能累计      新式储能                  （2021 年为        年复合年均增长率为 30.4%；理思场景              能产业技艺定约） 储能   累计装机       规模                年为 30GW）          将达到 313.9GW，2024-2030 年复合年          市集的发展                                  均增长率为 37.1%。      在我国气候储等新动力产业进入快速发展阶段，新动力变压器斥地行为成立  新式电力系统的重要组成部分，近几年迎来了高速发缓期。证据中国电器工业协  会变压器分会于 2024 年 8 月编制的《变压器行业年鉴 2023》统计数据表现，      样式      数目            容量          数目            容量          数目        容量             （台）          （万 kVA）       （台）         （万 kVA）      （台）      （万 kVA）  风电用        10,494.00       7,298.35   15,831.00    14,815.82   50.86%    103.00%  样式       数目           容量          数目            容量            数目         容量          （台）         （万 kVA）       （台）         （万 kVA）        （台）       （万 kVA） 光伏用      14,289.00     9,532.85    22,318.00     19,422.30    56.19%     103.74% 储能用       3,643.00     1,291.03    10,768.00       4,856.46   195.58%    276.17% 总共       28,426.00    18,122.23    48,917.00     39,094.58    72.09%     115.73% 变压器     254,397.00    85,504.78   287,701.00    123,120.23    13.09%      43.99% 箱式变电站    27,722.00     5,972.58    55,452.00     15,763.72    100.03%    163.93%   注：上述数据仅为 2023 年度中国电器工业协会变压器分会统计的 92 家变电器及互感器 会员单元数据。      从上表不错看出，最近两年以变压器居品为代表的输配电及阻挡斥地在新能 源规模的增长幅度远高于变压器举座的增长速率，且容量的增长速率高于台数的 增长速率，即市集对大容量电压器斥地的需求更为赫然。与此同期，箱式变电站 行为输配电及阻挡斥地的重要组成部分，近两年结束了卓越 100%的增速。                《对于新步地下配电网高质料发展的引导意见》发布，这亦然 我国提倡构建新式电力系统后，国度部委层面初次以持重文献边幅引导配电网建 设；2024 年 8 月，国度动力局发布对于印发《配电网高质料发展举止实施决策 （2024—2027 年）》的文告，进一步对明天几年配网投资成立细节进行引导；同 年 8 月，国度动力局和国度发改委都集印发《动力要点规模大规模斥地更新实施 决策》的文告，明确提倡要激动输配电斥地更新和技艺转换，饱读舞开展老旧变电 站和输电线路举座转换，加速更新运行年限较长、动怒足运行要求的变压器等设 备，提高电网运行安全智商。2024 年 7 月，南边电网在公司高质料发展大会上 明确示意，南边电网正全面激动电网斥地大规模更新，预测 2024 年至 2027 年， 大规模斥地更新投资规模将达到 1,953 亿元；其中，2024 年年中将加多投资 40 亿元，全年投资规模达到 404 亿元，力求到 2027 年结束电网斥地更新投资规模 较 2023 年增长 52%，即 2023-2027 年时期，年均复合增长率为 11.04%。 空间      得益于我国电力电网投资规模的稳步增长、以气候储为代表的新动力电力系 统成立和新动力汽车充电设施等新基建的快速发展，我国输配电及阻挡行业规模 保持稳固增长。证据中金企信国际研究统计数据，2018-2023 年我国输配电及控 制斥地行业规模呈现稳步增长态势。2023 年，我国输配电及阻挡斥地行业规模 达到 6.18 万亿元，同比增长约 12.77%，预测到 2024 年底，中国输配电及阻挡设 备行业规模将卓越 7 万亿元，年均复合增长率约为 13%以上。具体情况如下：                           市集规模（万亿）            增长率    数据着手：中金企信国际研究 机遇        证据 2024 年 12 月民生证券发布的《电力斥地行业 2024 年度投资策略—— 需求共振，增势不绝》研究陈述表现：据 IEA（国际动力署）数据，列国光伏、 风电、水电和生物能发电的并网央求容量总共接近 30 亿千瓦，其中约有 15 亿千 瓦的风电和太阳能发电样式处于后期阶段，并已签署并网条约或并网条约正在积 极审议中，全球电网成立紧迫性不绝升迁。除新建电网外，国外电网转换需求并 存，上述研究陈述表现，在推崇经济体中，由于早期的电气化，电网基础设施往 往较为铩羽。自 2021 年以来，推崇经济体中独一 23%的电网基础设施使用年限 不到 10 年，卓越 50%的电网基础设施使用年限卓越 20 年，尤其在日本、好意思国、 欧洲等地区电网历史卓越 20 年的比例较高，预测推崇经济体在 2021-2050 年期 间将对 70%以上的输配电网进行更换。与此同期，国外变压器寄托周期拉长，变 压器等输配电及阻挡斥地国外需求遑急。证据 Wood Mackenzie 统计，好意思国的电 力变压器订单平均寄托周期仍是从 2022 年的 75 周延长至 2023 年末的 120 周， 容量较大的主变压器平均寄托周期翻倍。   在上述配景下，我国输配电及阻挡斥地近几年保持高速增长态势。证据 2025 年 1 月西南证券发布的《电力斥地新动力 2025 年投资策略——逾期产能出清， 新技艺，新周期》研究陈述表现：2023 年度，中国变压器累计出口金额达 52.9 亿好意思元，较 2022 年增长了 19.9%，其中 2023 年 12 月中国变压器出口金额达到 历史性新高的 7.2 亿好意思元，同比增长 75.3%。2024 年 1-11 月变压器出口金额合 计 59.8 亿好意思元，同比增长 30%，变压器刚劲的出口势头仍在延续。   要而论之，在全球动力转型导致电网新建和旧网转换加速，输配电及阻挡设 备国表里景气度共振朝上的大配景下，为包括箱式变电站在内的输配电及阻挡设 备行业带来了广大的历史机遇和发展出路。   （四）本次募投样式中新动力箱式变电站产能筹划的合感性   公司本次募投样式中的新动力箱式变电站产能，系证据我国新式电力构建的 发展阶段、市集需求、行业及公司发展情况等成分空洞、恬逸笃定的，新增产能 具有合感性。 制斥地的市集需求在较万古期内预测将不绝加多   在一系列政策利好及新动力行业快速发展的大配景下，新动力箱变市集已实 现了快速增长，证据中国电器工业协会变压器分会于 2024 年 8 月编制的《变压 器行业年鉴 2023》统计数据表现，2022-2023 年度，我国箱式变电站产量离别为 型电力构建的大配景下，我国输配电及阻挡斥地迎来境表里需求共振，预测箱式 变电站的市集需求规模也将不绝扩大。   对于行业的具体情况详见本题陈述之“一、（三）行业发展趋势”。 订单的寄托需求，急需通过扩大产能提高对大客户订单的寄托智商，升迁市集 竞争力     在国度“双碳”主见等政策推动动力转型，要求动力结构向清洁低碳转型的 策略下，我国“五大六小1”行为我国主要发电集团，承担着新式电力系统构建 和新式动力体系转型的重要包袱，“五大六小”在新动力电力成立方面的市集份 额约束升迁。证据中国储能网和上海市太阳能学会的数据统计：2022-2024 年 3 月时期，“五大六小”11 家电力央企的新式储能累计装机规模达 38.71GWh，约 占该时期新式储能装机量的 55%；                 “五大六小”11 家电力央企 2023 年度新增新 动力装机达 151GW，占比天下约 52%，累计装机规模则达到 557GW 傍边，占 比天下约 53%。         “五大六小”等电力央企投资成立的新动力电站装机规模相对较 大，单笔合同/单次订单对变压器等输配电斥地的需求量较大，且时时在电站建 设后期会要求供应商聚积交货，因此，输配电斥地供应商需要证据客户的分娩 指示等提前备货分娩并妥善存放，当电站成立达到箱式变电站等变压器斥地安 装调试条件时，会要求供应商短时期内聚积寄托变压器等输配电居品。由前可 知，该类客户对供应商的产能规模和交货智商要求较高，因此产能水平是进入“五 大六小”客户斥地短名单的重要影响成分之一。  五大六小：是我国主要的发电集团。其中，五大离别为国度动力投资集团有限公司、中国华能集团有限 公司、中国华电集团有限公司、中国大唐集团有限公司、国度电力投资集团有限公司等五家单元；六小分 别为国投电力控股股份有限公司、中国广核电力股份有限公司、中国长江三峡集团有限公司、华润电力控 股有限公司、中国节能环保集团有限公司、中国核能电力股份有限公司等六家央企集团。     以公司参与投标的部分“五大六小”电力央企的 2024 年招投标样式为例，大型招投标样式对供应商的产能规模、交货智商、过 往功绩以及厂区面积等成分设定了评分圭臬，具体如下：                        招标规     供货周                              部分枢纽评分圭臬  招标样式         招标内容                                                                         最终中标情况                          模         期        评分红分                     评分圭臬                                             年分娩智商   需提供公司年分娩智商，产能越大得分越高。               中标东谈主为宁波奥克斯智能                                                                                        科技股份有限公司（三星                                             厂区面积    厂区面积越大得分越高。                                                                                        医疗 601567 之子公司，以 中国大唐集                                               必须满足：自 2021 年 1 月 1 日至投标截止日，至少有                                合同生                                                     下简称“奥克斯智能科 团有限公司                                               一年应提供不少于 500 台 2,000kVA 及以上容量的预装                                效，且                                                     技”）、特锐德、明阳电                                接到排                                                     气、许继电气； 年度框架采       装式变电站（华式， 19GW                  过往功绩    两年中（2021 年、2022 年），至少有一年 35kV 预装                                产文告                                                     证据中标文献表现，中标 购风电光伏       油变）                                     式变电站和 35kV 及以上电压等第的变压器销售总和                                后       60                                              东谈主内容交货工期为 25~35 样式预装式                                               达到 3 亿元以上；                                天内                                                      天，均短于招标要求；提 变电站样式                                               过往功绩数目越高，该项得分越高。                                                                                        供的过往有用功绩为约                                                     报价、内容交货周期、居品质能、技艺主见、管事保            1,700~4,600 台，远高于                                             其他                                                     证、公司筹划主见等。                         招标要求。 中国华能集       风新动力发电样式   标段 1： 技艺协                    越满足条件得分越高，具体包括：                    标段 1：中标报价最低为 团有限公司       所需箱式变压器    900 万   议刚硬          产能规模    制造考验丰富、分娩规模大；                      约 12 亿，中标东谈主为奥克斯 年新动力箱         10.5kV/35kV;      标段 2： 胜利后                   必须满足：自 2021 年 1 月 1 日于今（以合同刚硬日历    电气； 式变压器框         容量(kVA)：1,000     400 万     45   日            为准）应具有不少于 300 台套（配套单台容量 3,000kVA   标段 2：中标报价最低为                                                     过往功绩 架条约采购         （含）~5,000、        kVA       内首批               及以上）华式/欧式铜芯箱式变压器的国内供货功绩； 约 3.7 亿，中标东谈主为金盘 样式（标段 1       5,000（含）~10,000             交货                过往功绩数目越高，该项得分越高。                   科技、济南西电特种变压 和标段 2）        （含）等                                          报价、内容交货周期、居品质能、技艺主见、售后服            器有限公司。                                                     其他                                                             务、公司筹划主见等。                                                             证据投标东谈主年产能大小、产能分散、分娩线先进性、            中标报价最低为约 15 亿，                                                     制造智商 中国华电集         35kV 好意思变：                                      供货期保证及应许等情况进行空洞评估。                 中标东谈主为株洲中车机电科 团有限公司         1,000~3,300kVA；             采购合               必须满足：投标东谈主（或其子公司）自 2022 年 1 月 1 日    技有限公司（以下简称“株 源 35kV 箱式     1,000~11,000kVA； kVA        后2个       过往功绩    （套）单台容量在 3,000kVA 及以上的 35kV 箱变合同   山东电工电气集团智能电 变压器框架         35kV 欧变：                    月内                功绩；                                气有限公司，三变科技、 采购样式          1,000~4,500kVA。                               过往功绩数目越高，该项得分越高。                   天津平高智能电气有限公                                                     其他      报价、居品质能、技艺主见、公司空洞实力等。              司。                                                     年分娩智商   年分娩智商越大得分越高。                                                             空洞琢磨制造斥地当代化程度、现场管事东谈主员天禀经 中 核 汇 能                                                                                        中标东谈主为奥克斯智能科                                           样式合       制造水平    验以及实验室规模、检修东谈主员数目和天禀、检修斥地               容量区间为             1000 万    后    45           必须满足：投标东谈主具有近一年（2023 年 1 月 1 日于今） 箱式变压器                                                                                          限公司、株洲中车机电、 聚积采购项                                                                                          特锐德、宜兴市兴益特种                                           成供货               过往功绩数目越高，该项得分越高。 目（包件 1）                                                                                        变压器有限公司。                                                             报价、供货进程、居品设想决策、技艺参数、售后服                                                     其他                                                             务及质保、公司筹划主见等。 国度动力集                                                证据投标东谈主年产能大小、已投产斥地的质料和先进性、                                               制造智商 团子公司之                                                供货智商等情况进行评价；越优秀得分该项得分越高。             风电机组箱式变压 龙 源 电 力                                              必须满足：2020 年 9 月至投标截止日（以合同刚硬时       标段 1：中标报价约为 5             器、光伏发电箱式                 刚硬执             变压器                      行合同 -2024 年 新                  600-900            过往功绩   7,100kVA，额定电压≥35kV)的合同行绩 2 份（每个合   标段 2：中标报价约为 3             电压等第：35kV                后   45 能 源 项 目                    万 KW                      同不少于 10 台），且至少 1 份合同行绩已胜利投运； 亿元，中标东谈主为明阳电气；             容量（kVA)：                 天内完 压器斥地框                                                                                   亿元，中标东谈主为特变电工。 架采购公开                                         其他                                                      财务现象等。 招标样式   由上表可知，“五大六小”等大型电力央企招投标样式单次招标金额较大， 且对供应商的产能规模、制造智商、过往功绩等成分均设定了评分圭臬。另外， 证据部分中标文献表现，供应商在招投标过程中内容提供的交货周期、过往业 绩等条件均远高于招标东谈主设定的最低圭臬。此外，从中标情况来看，中标东谈主主 要为大型上市公司过甚子公司、国有企业等，且最终中标东谈主重复较多，由此可 知，在本行业内，大型头部企业在大型电力样式中的上风将愈发聚积。   为更好的把抓“风、光、储”等新动力电力行业发展的机遇，最近两年部分 同行业公司通过 IPO 或再融资等方式扩大箱式变电站的产能，以适合市集竞争 趋势。以主营箱式变电站的明阳电气为例，其 2023 年 IPO 募投样式之“大容量 变压器及箱式变电站分娩线成立样式”将新增箱式变电站产能 2,450 台，并于 万台套分娩成立样式”变更为“明阳当代动力高端装备科技园样式（一期）”，变 更后将结束年产 1 万台成套开关斥地，新增 2,000 台干式变压器和 1,000 台箱式 变电站，样式投资总和由 2.2 亿加多至 10 亿，加多近 5 倍，再一次扩大箱式变 电站和变压器的产能。同期，望变电气 2022 年 IPO 募投样式新增 1,500 台箱式 变电站产能，较原有产能增长 124.48%。   鉴于公司本次募投样式扩产前箱式变电站的产能受制于现存分娩斥地和场 大地积，不可满足市集对大容量箱式变电站和大客户对聚积寄托智商等的需求， 为适合明天市集竞争需求，公司拟连接扩大箱式变电站产能。 式变电站扩产产能   如前所述，2021 年至 2023 年，我国风电、光伏和储能累计装机/并网容量复 合增长率离别为 15.91%、41.07%和 128.81%；在新动力行业明天增速方面，2025 年之后，风能年均新增装机不低于 60GW，较 2021 年至 2025 年年均新增装机规 模 50GW 增幅不少于 10%；2024-2028 年时期，光伏累计装机容量年均复合增长 率约为 20%；2024-2030 年时期，储能新增装机容量在保守情况下和理思情况下， 年均复合增长率离别为 30.4%和 37.1%。以气候储为代表的新动力行业的快速发 展，将带动包括箱式变电站在内的输配电及阻挡斥地行业的不绝增长。   公司箱式变电站明天产能增长情况与公司及行业最近三年复合增长率对比 情况如下：            样式             数值                 数据着手      行业箱式变电站产量增长率 公司箱式变电站销售收入复合增长率 主营箱式变电站上市公                          证据年报表示的关连居品销售收入计                   特锐德    64.30% 司关连居品销售收入复                          算      合增长率         平均值    87.97%                                     公司现存箱变产能 2,411 台，本次募投   本次募投样式箱式变电站产能     明天年均复合增长率                                     都备达产，年均复合增长率 15.66%   由上表可知，公司本次箱式变电站新增产能预测增速均小于陈述期众人业平 均增速和公司增速，因此，公司箱式变电站的新增产能笃定较为审慎，具有合理 性。   另外，2023 年公司干变和油变的产能诈欺率均为 95%傍边，已基本接近满 产，变压器行为箱式变电站的重要组成部分，一方面，部分客户在与公司刚硬箱 式变电站采购合同期，要求箱式变电站居品使用公司自产的变压器，另一方面， 受制于公司分娩局面的律例，公司通过里面领用变压器来分娩箱式变电站进行 销售，从而结束公司现存分娩条件的效益最大化。因此，除个别变压器外，公 司分娩箱式变电站所需的变压器主要通过自产供应，2023 年，公司分娩的箱式 变电站里面领用的自产变压器占比在 99%以上。因此，公司变压器产能也成为制 约公司箱式变电站产量的成分之一。同期，由于市集对箱式变电站的容量和功率 要求越来越高，箱式变电单台体积和分量也约束提高，公司现存分娩局面和枢纽 分娩斥地也制约了公司业务规模的增长。2021 年至 2023 年，公司营业收入复合 增长率为 31.67%，其中箱式变电站居品收入复合增长率为 89.09%，但证据公司 站 2024 年销售收入较 2023 年增长约 27%傍边，因此，受制于局面和产能影响， 始公司明天三年将连接结束 30%以上的快速增长，主要原因如下：        （1）2024 年，公司加大市集开发力度，取得细腻成效，在手订单增速较快        为成功结束本次募投样式新增产能的销耗，2024 年，公司提前布局，通过   扩大销售队列和市集参预，仍是取得了细腻成果。放纵 2024 年 12 月 31 日，公   司在手订单金额约 11.22 亿元，较 2023 年 12 月 31 日在手订单金额约 6.57 亿元   增长 70.78%，在手订单增速较快；在国外市集方面，放纵 2025 年 1 月，公司海   外营销队列已与包括好意思国、菲律宾、越南等 10 余个国度和地区的 30 余家客户就   拟购买居品规格、型号、数目、单价等进行深度考虑，触及意向金额 4.98 亿元。   公司在手订单和意向金额总共约 16.20 亿元，已与 2024 年全年营业收入止境。        （2）公司已进入“五大六小和两建”13 家大型企业中的 9 家供应商体系，   为明天邻接大额订单打下了基础        新动力电力规模，我国五大六小发电集团和两大 EPC 单元（指中国电建、   中国能建）等大型国有企业领有淳朴的资金、技艺实力和丰富的样式考验，在新   动力电力设施的开发、成立和运营等方面具有较强的市集竞争力。公司从 2021   年仅向“五大六小和两建”的 13 家大型企业中的 2 家公司进行销售，缓缓发展   到陈述期内累计向“五大六小和两建”的 13 家大型企业中的 9 家公司进行销售，   对“五大六小和两建”的销售阴私率大幅升迁。跟着“五大六小”在新动力规模   市集聚积度的约束升迁，公司明天功绩增长有望得到进一步提速。        （3）同行业公司近几年通过产能彭胀，2024 年连接延续功绩快速增长趋势        连年来部分输配电及阻挡斥地企业纷纷进行扩产以满足市集需求。2021 年   于今，金盘科技、明阳电气、扬电科技和特锐德等均通过 IPO 或再融资计划对   其产能进行彭胀，其 2021-2023 年营业收入增长情况以及 2024 年筹划情况如下： 公司                                     2024 年筹划情况           融资扩产情况          入（亿元）         收入复合增长率 金盘科技          66.68           42.09%                                        收入增长 21.17%    转债进一步扩大产能                                                       月变更募投样式，连接扩大箱 明阳电气          49.48           56.12%   母净利润增长                                                       变及变压器产能，投资额从 扬电科技           5.75           6.01%                                        收入增长 193.16% 增连接扩大产能                                               能；2023 年 12 月变更募投将 特锐德            146.02    24.36%   母净利润增长      样式”尚未使用召募资金余额                                               分娩线技艺转换样式”，进一                                               步扩大箱式变电站产能 平均值        /            32.15%          /                   / 江苏华辰            15.10    31.67%                   2022 年 5 月上市                                   增长约 7%傍边        从上表不错看出，2021 年-2023 年受益于我国输配电及阻挡斥地高速发展的   市集机遇，公司营业收入复合增长率与同行业平均水平基本吻合；但竞争敌手报   告期内通过 IPO 或再融资扩大产能，依托产能上风在 2024 年或 2024 年 1-9 月实   现了营业收入或功绩 20%-200%的快速增长，远高于公司约 7%的营业收入增长   率。产能仍是成为制约公司收入规模快速增长的重要成分，公司亟待通过本次募   投样式扩大产能，升迁公司邻接大单的智商，结束营业收入的连接快速增长。        （4）公司仍是加速本次募投样式的实施，入辖下手惩办公司产能和局面律例因   素        为把抓市集发展机会，公司在本次募资金到位之前，仍是通过银行借款等自   筹资金方式加速了本次募投样式的实施，预测将在 2025 年 6 月前完成部分厂房   的成立并参预部分律例公司产能的中枢斥地，以满足公司现在在手订单的寄托要   乞降明天功绩快速增长的产能要求；放纵现在，公司仍是将部分居品存放于本次   募投样式实施地，律例公司居品存放的局面问题仍是有所缓解。放纵 2025 年 1   月 15 日，公司累计发货金额约为 1.28 亿元，旧年同期约为 0.38 亿元，发货金额   同比增长约 236.84%，呈现细腻的业务开局。        跟着本次募投样式的实施，制约公司产能和局面的问题将得到有用惩办，未   来销售预测将结束大幅增长。2024 年 12 月，公司审议通过了《江苏华辰 2024   年律例性股票激发计划（草案）》，通过对包括中枢技艺主干和业务主干在内的   年营业收入的复合增长率为 39.76%，高于公司 2021 年至 2023 年 31.67%的复合   增长率。因此，公司亟待通过本次募投样式新增局面和干变、油变及箱式变电站 的产能，并证据干变、油变和箱式变电站的里面使用计划和明天市集销售增长预 期笃定了相应的扩产规模，以满掌握搭客户不绝增长的需求。   要而论之，公司本次募投样式中新动力箱式变电站产能筹划具有合感性，预 计明天产能消化不存在紧要不笃定性。   （五）新增产能的销耗措施 国内市集和开拓国外市集，加大研发参预，订单的取得智商大幅升迁   公司以本次募投样式实施为机会，一方面通过加大技艺东谈主员引进，加大研发 参预，提高公司居品品质，另一方面加多销售东谈主员加大对国内和国外市集的开拓 力度。2024 年末公司技艺东谈主员较 2024 年头加多 31 东谈主，增长 21.99%，2024 年末 销售东谈主员较 2024 年头加多 58 东谈主，增长 33.14%。公司依托队列成立和资金参预， 市集开拓仍是取得细腻成果。放纵 2024 年 12 月 31 日，公司在手订单金额约 11.22 亿元（其中箱式变电站居品在手订单金额约为 5.5 亿元），较 2023 年 12 月 31 日 在手订单金额约 6.57 亿元增长 70.78%，公司在手订单取得智商大幅升迁。   另外，为收拢国外输配电斥地需求不绝高景气的故意时机，公司通过组建海 外市集开发队列，放纵开拓国外市集。放纵 2025 年 1 月，公司国外营销队列已 与包括好意思国、菲律宾、越南等 10 余个国度和地区的 30 余家客户就拟购买居品规 格、型号、数目、单价等进行深度考虑中，触及意向金额 4.98 亿元，其中触及 箱式变电站意向金额约 2.92 亿元，公司积极开拓国外市集策略已取得细腻的预 期成果。   明天公司将进一步通过销售队列成立和技艺升迁以及国外市集的开发等方 式积极拓展新客户，约束升迁公司的订单取得智商，为消化本次募投样式的新增 产能提供保险。 要经管东谈主员主不雅能动性，为公司本次募投样式新增产能消化提供保险 案）》，通过对包括中枢技艺主干和业务主干在内的 130 余东谈主实施股权激发，设定 的营业收入主见值为：2025 年较 2024 年增长 50%、2026 年较 2024 年增长 210%、 复合增长率。    从公司实施的股权激发计划中对于营业收入的功绩侦查主见来看，包括经管 层在内的中枢技艺主干和业务主干均对公司明天的功绩增长有较高的信心。因此， 基于公司股权激发的侦查主见看，公司对明天公司新增产能的消化具有较强的信 心。 能消化作念准备    新动力电力规模，我国五大六小发电集团和两大 EPC 单元（指中国电建、 中国能建）等大型国有企业领有淳朴的资金、技艺实力和丰富的样式考验，在新 动力电力设施的开发、成立和运营等方面具有较强的市集竞争力，这些公司时时 采纳招标的方式对外采购，对供应商的分娩规模、企业品牌、订单寄托智商和过 往功绩等方面要求较高。公司空洞琢磨产能情况，通过积极投标等方式向其供货 并成为其及格供应商。公司从 2021 年仅向“五大六小和两建”的 13 家大型企业 中的 2 家公司进行销售，缓缓发展到陈述期内累计向“五大六小和两建”的 13 家大型企业中的 9 家公司进行销售，对“五大六小和两建”的销售阴私率大幅提 升。陈述期内公司通过向其供货并成为其及格供应商后，故意于公司明天新增产 能的市集消化。明天，公司将联接已有的样式/居品考验，制定有针对性的居品 策略和市集开发策略，争取进入更多重要客户或大型样式的供应商短名单，建立 长久谐和关系，结束业务稳固增长。 升公司邻接“大样式”的智商，从而提高公司的市集占有率和市集竞争力    一方面，跟着“3060”双碳主见的提倡，我国动力电力规模迎来前所未有的 发展机遇，行为新动力装机和新式储能装机主力，“五大六小”抢抓发展机遇， 成为国内新式电力样式成立的主力军。“五大六小”行为新动力装机和新式储能 装机主力军，对供应商的供货智商（即产能等）要求较高。   为满足上述市集竞争需求，连年来部分输配电及阻挡斥田主要企业纷纷进行 扩产以满足市集竞争需求。举例 2021 年于今，包括金盘科技（2021 年 IPO，2022 年可转债）、明阳电气（2023 年 IPO）、扬电科技（2021 年 IPO、2023 年定增）、 特锐德（2021 年定增）等均通过 IPO 或再融资对其产能进行彭胀，其 2021-2023 年营业收入增长情况如下：                    营业收入（万元）                                 复合增长率   样式  明阳电气     203,002.86    323,588.71        494,804.44                56.12%  金盘科技     330,257.66    474,559.94        666,757.94                42.09%  特锐德      944,107.59   1,162,963.76      1,460,177.39               24.36%  扬电科技      51,164.08     63,490.67         57,500.97                6.01%   从上表不错看出，输配电及阻挡斥地行业产能加多主要聚积在具有竞争力的 头部企业，具有一定例模的公司销售收入年均复合增长率举座较高，因此，产能 是提高公司市集竞争力的重要成分。公司为适合市集竞争，实时收拢市集机遇， 霸占优质客户资源，公司在本次召募资金到位前已通过银行贷款等方式自筹资金 加速本次募投样式的成立进程，预测将于 2025 年 6 月前完成本次募投样式厂房 主体成立，并加速分娩斥地的安装调试，从而升迁公司产能，为公司进入输配电 及阻挡斥地行业第一梯队打下基础。本次募投样式的成功实施和公司空洞竞争力 的升迁相得益彰，本次募投样式的成功实施也故意于本次募投样式产能的消化。   综上，公司将通过深耕国内市集和开拓国外市集营销策略，辅之以股权激发 和加速本次募投样式实施等措施为本次募投样式新增产能成功消化提供保险，预 计本次募投样式新增产能的消化不存在紧要不笃定性。   公司已制定了一系列产能消化措施，如顺应我国动力绿色低碳转型策略和输 配电斥地出海策略，巩固与现存客户的谐和关系，积极拓展新客户和新市集，加 大研发参预升迁居品质料等。尽管公司具有行业竞争上风并同期制定了产能消化 措施，但若后续产业政策、竞争方式、市集需求等方面出现紧要不利变化，则公 司仍可能面对新增产能无法消化的风险。公司已在召募讲解书“第三节 风险因 素”之“三、其他风险”之“（一）与本次召募资金投资样式关连的风险”之“1、 本次召募资金投资样式新增产能消化的风险”中就新增产能消化风险进行教导。   二、核查要领及核查意见   （一）核查要领   保荐机构实践了如下核查要领： 明，并查阅上次募投样式可行性研究陈述，与前募筹划产能进行对比； 制斥地行业发展趋势及市集竞争方式，了解卑鄙电力电网、新动力发电（含风能、 光伏、储能等）等规模发展出路、行业需求等； 告、行业陈述等公开贵寓，了解同行业公司扩产及筹划情况； 化措施。   （二）核查意见   经核查，保荐机构觉得： 期的情形； 段、市集需求、行业及公司发展情况等成分空洞、恬逸笃定的，新增产能筹划具 有合感性。同期，公司已制定了具体产能消化措施，以充分保证本次募投样式新 增产能的消化。本次募投样式新增产能无法消化风险已在召募讲解书中进行风险 表示。   问题二   请刊行东谈主进一步联接货款结算政策，讲解逾期应收账款的主要客户、金额、 逾期账龄、逾期原因，联接主要应收对象的资信情况等，讲解是否存在回款风险， 是否存在需要单项计提坏账准备的情形，关连账款坏账准备计提是否充分。   请保荐机构和呈报司帐师核查并发标明确意见。   【陈述】      一、进一步联接货款结算政策，讲解逾期应收账款的主要客户、金额、逾 期账龄、逾期原因，联接主要应收对象的资信情况等，讲解是否存在回款风险      （一）公司的货款结算政策及内容实践情况   陈述期内，公司证据客户的谐和情况、订单规模、客户交易信用与结算需求、 两边谈判以及行业秉性等成分，并基于公司对应收账款的经管轨制等，对不同客 户在合同刚硬时商定不同的货款结算政策。   受到行业秉性等影响，公司在内容的合同实践中，存在内容收款时点和合同 商定的结算时点不一致的情况，主要原因系一方面公司主要客户为大型国有企业 和大型电力设施成立单元或承包方，该类客户受预算经管或里面资金付款安排等 成分影响，资金支付审批枢纽较多、结算周期较长；另一方面，公司居品主要用 于电力工程样式，施工客户或经销客户的资金回笼主要取决于工程样式进程及终 端业主的付款效能，因此导致内容回款周期较长。   基于上述行业秉性，输配电及阻挡斥地行业存在长账龄应收账款属于行业普 遍情形，公司的长账龄应收账款占比总体低于可比上市公司平均值。具体情况如 下：                                                                  其中 2 年以  账龄     1 年以内    1-2 年    2-3 年       3-4 年     4-5 年   5 年以上                                                                  上账龄总共 特锐德     66.92%   17.03%   7.57%         3.28%   2.23%    2.96%     16.04% 金盘科技    82.30%   12.63%   2.87%         1.07%   0.29%    0.83%      5.06% 科林电气    68.34%   14.93%   8.16%         4.21%   1.21%    3.16%     16.74%                                                                                 其中 2 年以    账龄        1 年以内       1-2 年    2-3 年       3-4 年     4-5 年     5 年以上                                                                                 上账龄总共  顺钠股份         72.76%      8.24%      4.51%      2.75%   1.44%       10.30%            19.00%  平均值         72.58%      13.21%      5.78%     2.83%    1.29%       4.31%             14.21%  公司           82.18%     11.26%      3.88%      1.43%   0.71%           0.54%          6.56%      从上表不错看出，除金盘科技和公司外，其他公司账龄 2 年以上应收账款占 比均在 15%以上，长账龄应收账款属于浩荡情况。公司应收账款主要聚积于 2 年以内，放纵 2024 年 6 月 30 日，1 年以内和 2 年以内账龄应收账款占比离别为 对应收账款的经管总体上优于同行业可比上市公司平均水平。      （二）讲解逾期应收账款的主要客户、金额、逾期账龄、逾期原因，联接 主要应收对象的资信情况等，讲解是否存在回款风险      陈述期各期末，公司应收账款逾期总体情况如下：                                                                                  单元：万元                                                                           逾期应收账款期后                                              逾期金额                                                                             回款情况   时期         期末余额                          逾期 12 个      逾期 12 个 逾期 12 个月以上占                                                           回款金额                          比例                           月以内          月以上     应收账款比例 注：逾期应收账款期后回款金额统计至 2025 年 1 月 17 日，下同。      从上表不错看出，陈述期各期末，公司逾期应收账款期后回款占逾期应收账 款的比例离别为 88.77%、85.82%、65.09%和 48.94%，举座较高，且陈述期各期 末逾期卓越 12 个月的应收账款余额占各期末应收账款余额的比例仅离别为 例较低。     （1）放纵 2024 年 6 月 30 日公司前十大逾期应收账款的具体情况                                                                                                        单元：万元、%                                        占逾期          逾期账龄              坏账准备 序           合同商定结算的主要                                                                                         期后回     客户称号                    逾期金额       总和比      1年                    计提     计提    客户资信情况         逾期原因 号              要求                                         1 年以上                                               款比例                                         例       以内                    比例     方式                                                                                               客户得益证据后                                                                                               因居品部分问题                                                                                   A 股上市公司科 产生疏歧，疏通时     厦门科华数 预支款 10%，货到 60                                                                              组合   华数据（002335） 间 较 长 导 致 付 款                                                                              计提   控股子公司，现在 缓期，放纵 2024     公司    付 40%，质保金 10%                                                                                   筹划平淡        年 11 月两边已协                                                                                               商一致，同月起陆                                                                                               续回款。                                                                                                 国度电网下属三           时时为证据得益完成                                                                                                 产公司采购平台，           审批经过后 15 天至 3                                                           大型国有企业国     国网智联电                                                                    组合                 因国度电网里面     商有限公司                                                                    计提                 资金付款经过较           需求主体笃定不同的                                                               司，现在筹划平淡                                                                                                 长，导致其对公司           信用政策）                                                                                                 逾期。     中国石油化                                                                         国有上市公司中       客户付款审批流           到货并提供 10%的质     工股份有限                                                                    组合   国石化（600028）   程较长，付款节律     公司物质装                                                                    计提   分公司，现在筹划      较慢，导致其对本           内支付全款     备部                                                                            平淡            公司欠款逾期。                                         占逾期          逾期账龄             坏账准备 序           合同商定结算的主要                                                                                         期后回     客户称号                     逾期金额       总和比      1年                   计提     计提    客户资信情况         逾期原因 号              要求                                          1 年以上                                              款比例                                          例       以内                   比例     方式           合同刚硬预支 10%作           为分娩定金，货到现           场 30 日内付合同总价           的 30%，2024 年 2 月           付 合 同 总 价 30% ，           总价 20%，10%质保                                                                          居品主要用于下           金在 2025 年 6 月底前                                                         成立于 2012 年， 游 客 户 的 政 府 项     徐州中庸电           付清；                                                                组合   主 营 电 力 设 备 等 目，受样式审计进           合同刚硬预支 10%作                                                        计提   销售的民营企业， 度 影 响 未 及 时 收     有限公司           为分娩定金，货到现                                                               现在筹划平淡        到末端货款，导致           场 30 日内付合同总价                                                                          其对本公司欠款           的 30%，2024 年 8 月                                                                      逾期。           付 合 同 总 价 30% ，           总价 20%，10%质保           金在 2025 年 6 月底前           付清           预支款 10%，到货款                                                                                   A 股上市公司科      受客户里面资金     深圳科士达 40%，验收款 40%，质                                                                              组合   士达（002518）控   付款安排影响导                                                                              计提   股子公司，现在经      致未实时向公司     公司    预支款 20%，到货款                                                                                   营平淡           付款。                                        占逾期          逾期账龄             坏账准备 序           合同商定结算的主要                                                                                     期后回     客户称号                    逾期金额       总和比      1年                   计提     计提    客户资信情况        逾期原因 号              要求                                         1 年以上                                           款比例                                         例       以内                   比例     方式           货到现场后，甲方开           具全额发票，自愿票           开具之日起，月结 90           天；           到货款：买方自收到           货品和发票之日起 60                                                                                  A 股上市公司海      受客户里面资金     浙江海得智 日 支 付 合 同 总 价 的                                                                             组合   得阻挡（002184）   付款安排影响导                                                                             计提   控股子公司，现在      致未实时向公司     公司    自收到货品和发票之                                                                                  筹划平淡          付款。           日起 120 日支付合同           总价的 40%，质保金：           质保金为合同总价的           满后 7 日内一次性付           清                                                                                                该客户下搭客户                                                                                  成立于 2019 年的                                                                                                主要为处所供电     武汉华辰豪                                                                        民营电力斥地经           货到后两个月内付清                                                         组合                 公司，其下搭客户           全款                                                                计提                 付款较慢，导致其     公司                                                                           谐和，现在筹划正                                                                                                对本公司欠款逾                                                                                  常                                                                                                期。     内蒙古鑫华 卖方送货到买方，且同                                                        组合   该客户注册本钱       该客户因举座项     半导体科技 时提交金额全额升值                                                         计提   18 亿元，母公司     目成立周期影响，                                       占逾期          逾期账龄             坏账准备 序          合同商定结算的主要                                                                                     期后回     客户称号                   逾期金额       总和比      1年                   计提     计提    客户资信情况       逾期原因 号             要求                                         1 年以上                                           款比例                                        例       以内                   比例     方式     有限公司   税发票后 30 天内，支                                                         径直或障碍主要 里面调养付款节            付订单总价 40%的到                                                          股 东 包 括 协 鑫 光 奏，导致对公司延            货款，签发验收及格证                                                           伏 电 力 科 技 控 股 期付款。            书后 2 周内支付订单总                                                         有限公司和国度            价 50%，订单总价款的                                                         集成电路产业投            证金；                                                                  公司等国有基金，            卖方开具 10%银行保                                                          现在公司筹划正            函，买方收到后 15 天                                                         常            内付 10%预支款，卖方            送货到买方，卖方开具            核无误后付 40%，安装            调试及格后付 40%，余            付清                                                                                            该客户下搭客户                                                                                 该客户现在筹划           预支、发货款 20%，到                                                                     中国电建付款较                                                                                 平淡，向本公司采     重庆康铁商 货款 30%，验收款                                                       组合              慢，其未实时收到     贸有限公司 40%，质保金 10%货到                                                    计提              末端客户货款，导                                                                                 给中国电建，其终                                                                                 端客户信用较好                                                                                            缓期。                                         占逾期          逾期账龄                 坏账准备 序            合同商定结算的主要                                                                                        期后回       客户称号                  逾期金额        总和比      1年                       计提     计提    客户资信情况      逾期原因 号               要求                                         1 年以上                                              款比例                                          例       以内                       比例     方式            到货款 60%，验收款            预支款 30%，到货款                                                                                                    国有企业付款审      株洲中车时 30%，验收款 30%，质                                                              国有上市公司时                                                                                  组合                批经过较长、付款                                                                                  计提                节律较慢导致延      有限公司  预支款 30%，到货款                                                                现在筹划平淡                                                                                                    期。            保金 5%；到货款 90%，            质保金 10%              总共             19,557.19   42.65 18,575.79       981.40      5.40                                 50.54      注：1、上表客户以单体公司行为统计口径，下同；      行东谈主之间商定的信用政策因需求主体的不同而存在相反，下同；      （2）放纵 2023 年 12 月 31 日公司前十大逾期应收账款的具体情况                                                                                                         单元：万元、%                                         占逾期          逾期账龄                 坏账准备                                期后 序            合同商定结算的主要      客户称号                   逾期金额        总和比      1年          1年           计提     计提    客户资信情况      逾期原因       回款 号               要求                                          例       以内          以上           比例     方式                           比例                                       占逾期          逾期账龄               坏账准备                                 期后 序          合同商定结算的主要     客户称号                   逾期金额       总和比      1年          1年        计提      计提    客户资信情况         逾期原因     回款 号             要求                                        例       以内          以上        比例      方式                            比例     电商有限   审批经过后 15 天至 3                                                     计提   家电网全资子公       公司采购平台，因     公司     个月付全款（证据不同                                                             司，现在筹划平淡      国度电网里面资金            需求主体笃定不同的                                                                            付款经过较长，导            信用政策）                                                                                致其对公司逾期。                                                                                   成立于 2019 年的   该客户下搭客户主     武汉华辰                                                                          民营电力斥地经       要为处所供电公            货到后两个月内付清                                                         组合            全款                                                                计提     有限公司                                                                          谐和，现在筹划正      款较慢，导致其对                                                                                   常             本公司欠款逾期。            货到三个月付清全款；                                                                           受市集环境影响，     维电云新                                                                          成立于 2016 年的            预支全款到账后安排                                                                            该客户下搭客户资     动力（上                                                                     组合   民营电力斥地经     海）有限                                                                     计提   销商，现在筹划正            货到两个月内付清全                                                                            其资金病笃，未及     公司                                                                            常            款                                                                                    时向本公司付款。            预支 30%为分娩定金，            货到现场两个月内付            合同总价的 30%，通电                                                                                                 该客户下搭客户付     徐州宇润   验收及格一个月内或                                                              成立于 2006 年的                                                                              组合                 款较慢，导致其资                                                                              计提                 金压力较大对本公     公司     价的 30%（以先到者为                                                           司，现在筹划平淡                                                                                                 司出现逾期。            准），余下 10%行为质            保金，终验收 12 个月            后，斥地无质料问题，                                        占逾期        逾期账龄               坏账准备                                          期后 序          合同商定结算的主要     客户称号                    逾期金额       总和比     1年         1年        计提      计提    客户资信情况             逾期原因          回款 号             要求                                         例      以内         以上        比例      方式                                     比例            乙方 7 日内付 10%余款                                                                                                   该客户邻接样式主                                                                                                   要为政府工程项                                                                                                   目，受政府审计速            预支 30%为分娩定金，                                                                                                   度慢影响，该客户            一齐斥地到达现场一                                                                                  成立于 2019 年的      举座回款速率较            个月内，甲标的乙方支                                                                                  民营电力工程公          慢，资金压力较大     江苏东誉   付至合同总价的 60%                                                                                  司，2025 年 1 月     导致对本公司逾     电力工程   斥地款，样式调试举座                                                       组合     有限包袱   送电完工寄托并考验                                                        计提                                                                                  名单，触及被实践         实函陈述签署日，     公司     收及格或货到现场 70                                                                                  总 金 额 2,196.50   该客户母公司已代            天内（两者以先到为                                                                                  万元               其支付欠款 500 万            准）付至合同总价的                                                                                                   元，经公司经管层                                                                                                   空洞评估，剩余 318                                                                                                   万已全额单项计提                                                                                                   坏账准备。            预支款 10%，交货款                                                                            客户得益证据后因                                                                                  大型国有企业中     平高集团                                                                         国电气装备集团            清款 5%；                                                           组合                    分歧，疏通时期较            预支款 10%，到货款                                                      计提                    长导致付款缓期，     有限公司                                                                         公司，现在筹划正                                                                                  常            保金 5%；                                                                                 两边已协商一致，                                         占逾期        逾期账龄             坏账准备                                      期后 序          合同商定结算的主要     客户称号                      逾期金额      总和比     1年         1年       计提     计提    客户资信情况          逾期原因         回款 号             要求                                          例      以内         以上       比例     方式                                 比例            预支款、到货款、验收                                                                         况且客户计划自            款、投运款和质保金的                                                                         2025 年 2 月起安排            支付比举例下合同价                                                                          支付款项。            格支付比例为 10%：            预支款、到货款、投运            款、质保金：10%、30%、                                                                                              受客户资金支付安     科华数据   预支款 10%，货到 60                                                        A 股上市公司科                                                                            组合                排等影响，未按约                                                                            计提                定向本公司支付款     公司     付 40%，质保金 10%                                                        现在筹划平淡                                                                                              项。            预支款 10%，验收及格                                                                                 大型国有 A 股上     国有企业付款审批     肃北蒙古   付 50%，运行及格付                                                                                 市公司三峡动力       经过较长，导致其     族自治县   30%，质保金 10%；                                                    组合     壮盛风电   货到 60 日付 30%，验                                                  计提                                                                                 公司，现在筹划正      2025 年 2 月起运转     有限公司   收及格付 30%，运行合                                                                                 常             付款。            格付 30%，10%质保金     中国石油                                                                                             客户付款审批经过     化工股份   到货并提供 10%的质                                                          国有上市公司中                                                                            组合               较长，付款节律较                                                                            计提               慢，导致其对本公     物质装备   内支付全款                                                                分公司                                                                                             司欠款逾期。     部                                          占逾期          逾期账龄              坏账准备                                 期后 序            合同商定结算的主要      客户称号                    逾期金额        总和比      1年          1年        计提     计提    客户资信情况         逾期原因     回款 号               要求                                           例       以内          以上        比例     方式                            比例                                                                                     成立于 2012 年的   该客户下搭客户主      武汉华辰                                                                           民营电力斥地经       要为处所供电公              货到后两个月内付清                                                         组合              全款                                                                计提      有限公司                                                                           谐和，现在筹划正      款较慢，导致其对                                                                                     常             本公司欠款逾期。              总共              10,116.40   36.67   8,534.54    1,581.86   8.04                                  70.65      （3）放纵 2022 年 12 月 31 日公司前十大逾期应收账款的具体情况                                                                                                        单元：万元、%                                          占逾期     逾期账龄（万元）               坏账准备 序            合同商定结算的主要                                                                                       期后回       客户称号                   逾期金额        总和比      1年          1年        计提     计提    客户资信情况        逾期原因 号               要求                                                                                           款比例                                           例       以内          以上        比例     方式                                                                                                   国度电网下属三              时时为证据得益完成                                                                                                   产公司采购平台，       国网智联   审批经过后 15 天至 3                                                          大型国有企业国                                                                                组合                 因国度电网里面                                                                                计提                 资金付款经过较       公司     同需求主体笃定不同                                                              司，现在筹划平淡                                                                                                   长，导致其对公司              的信用政策）                                                                                                   逾期。                                                                                     成立于 2019 年的   该客户下搭客户       武汉华辰              货到后两个月内付清                                                         组合   民营电力斥地经       主要为处所供电              全款                                                                计提   销商，与公司长久      公司，其下搭客户       有限公司                                                                                     谐和，现在筹划正      付款较慢，导致其                                         占逾期     逾期账龄（万元）              坏账准备 序          合同商定结算的主要                                                                                       期后回     客户称号                     逾期金额       总和比     1年         1年        计提      计提    客户资信情况        逾期原因 号             要求                                                                                           款比例                                          例      以内         以上        比例      方式                                                                                   常             对本公司欠款逾                                                                                                 期。            预 付 30% 为 生 产 定            金，货到现场两个月            内付合同总价的                                                                                                 该客户下搭客户     徐州宇润   一个月内或货到现场                                                              成立于 2006 年的                                                                              组合                 付款较慢，导致其                                                                              计提                 资金压力较大对     公司     （以先到者为准），余                                                             司，现在筹划平淡                                                                                                 本公司出现逾期。            下 10%行为质保金，            终验收 12 个月后，设            备无质料问题，乙方            货到三个月付清全                                                                             受市集环境影响，     维电云新   款；                                                                     成立于 2016 年的   该客户下搭客户     动力（上   预支全款到账后安排                                                         组合   民营电力斥地经       资金压力较大，导     海）有限   发货；                                                               计提   销商，现在筹划正      致其资金病笃，未     公司     货到两个月内付清全                                                              常             实时向本公司付            款                                                                                    款。                                                                                   成立于 2012 年的   该客户下搭客户     武汉华辰            货到后两个月内付清                                                         组合   民营电力斥地经       主要为处所供电            全款                                                                计提   销商，与公司长久      公司，其下搭客户     有限公司                                                                                   谐和，现在筹划正      付款较慢，导致其                                       占逾期     逾期账龄（万元）              坏账准备 序          合同商定结算的主要                                                                                         期后回     客户称号                    逾期金额      总和比     1年         1年        计提      计提    客户资信情况          逾期原因 号             要求                                                                                             款比例                                        例      以内         以上        比例      方式                                                                                 常              对本公司欠款逾                                                                                                期。                                                                                                国网浙江三产公     浙江大有                                                                        大型国有企业国            工程验收及格投运后                                                       组合                  司，里面付款审批     公司                                                                          司，现在筹划平淡                                                                                                奏较慢。            时时为证据得益完成                                                                           国度电网下属三            审批经过后付款至确                                                                           产公司采购平台，     国网电商                                                                        大型国有企业国            认得益完成审批经过                                                       组合                  因国度电网里面            后 3 个月付全款（根                                                     计提                  资金付款经过较     公司                                                                          司，现在筹划平淡            据不同需求主体笃定                                                                           长，导致其对公司            不同的信用政策）                                                                            逾期。                                                                                                该客户采购本公                                                                                                司居品主要用于            货 到 现 场 60 日 付                                                                                 成立于 2017 年的    冬奥会样式，业主     四川靖凯                                                                        民营工程公司，        方资金支付进程            或货到现场 120 天内     广达建筑                                                                   组合   2024 年 9 月被江   慢，导致客户付款     工程有限                                                                   计提   苏华辰央求强制        缓期。公司经管层            至 97%，余 3%行为     公司                                                                          实践，正在实践过       空洞评估后已计            质保金通电运行后开                                                                                 程中             划于 2024 年对其            始谋略 2 年付清                                                                                                按照约 70%单项                                                                                                计提坏账准备。                                         占逾期     逾期账龄（万元）               坏账准备 序            合同商定结算的主要                                                                                      期后回       客户称号                   逾期金额       总和比      1年          1年        计提     计提    客户资信情况        逾期原因 号               要求                                                                                          款比例                                          例       以内          以上        比例     方式              交货款 70%，验收款                                                           国有 A 股上市公                                                                                                  光伏电站受样式       桦南龙源   25%，质保款 5%，质                                                          司 龙 源 电 力                                                                               组合                 验收进程影响，客                                                                               计提                 户延伸向公司付       限公司    一年后开具时限 2 年                                                           公司，现在筹划正                                                                                                  款。              的质料保函                                                                 常              预支 30%，发货前支              付 30%，货到现场验              收及格后三个月内买                                                                           该客户受钢铁行       江苏徐钢                                                                         成立于 2003 年的              方凭全额升值税发票                                                        组合                 业影响面对一定              支付至 95%，剩余 5%                                                    计提                 资金压力，导致付       有限公司                                                                         前筹划平淡              质保金，质保期 24                                                                          款缓期。              个月满无质料问题              总共              8,260.84   32.92   6,432.57    1,828.27   6.25                                  91.78 注：国网电商科技有限公司行为国度电网各地市下属三产公司采购管事商及结算平台，该公司证据国度电网旗下各家公司的需求进行招采，与刊行东谈主之 间商定的信用政策因需求主体的不同而存在相反，下同。      （4）放纵 2021 年 12 月 31 日公司前十大逾期应收账款的具体情况                                                                                                       单元：万元、%                                        占逾期          逾期账龄             坏账准备 序          合同商定结算的主要                                                                                      期后回     客户称号                    逾期金额       总和比      1年          1年       计提     计提    客户资信情况        逾期原因 号             要求                                                                                          款比例                                         例       以内          以上       比例     方式            预支 30%为分娩定金，            货到现场两个月内付            合同总价的 30%，通            电验收及格一个月内                                                                                                该客户下搭客户     徐州宇润   或货到现场 90 天内付                                                          成立于 2006 年的                                                                             组合                 付款较慢，导致其                                                                             计提                 资金压力较大对     公司     者为准），余下 10%作                                                          司，现在筹划平淡                                                                                                本公司出现逾期。            为质保金，终验收 12            个月后，斥地无质料问            题，乙方 7 日内付 10%            余款                                                                                                该客户下搭客户                                                                                  成立于 2012 年的                                                                                                主要为处所供电     武汉华辰                                                                         民营电力斥地经            货到后两个月内付清                                                        组合                 公司，其下搭客户            全款                                                               计提                 付款较慢，导致其     有限公司                                                                         谐和，现在筹划正                                                                                                对本公司欠款逾                                                                                  常                                                                                                期。            时时为证据得益完成                                                                           国度电网下属三            审批经过后付款至确                                                                           产公司采购平台，     国网电商                                                                         大型国有企业国            认得益完成审批经过                                                        组合                 因国度电网里面            后 3 个月付全款（证据                                                     计提                 资金付款经过较     公司                                                                           司，现在筹划平淡            不同需求主体笃定不                                                                           长，导致其对公司            同的信用政策）                                                                             逾期。                                       占逾期        逾期账龄              坏账准备 序          合同商定结算的主要                                                                                           期后回     客户称号                    逾期金额      总和比     1年         1年        计提     计提    客户资信情况            逾期原因 号             要求                                                                                               款比例                                        例      以内         以上        比例     方式                                                                                                该客户采购本公                                                                                                司居品主要用于            货 到 现 场 60 日 付                                                                                成立于 2017 年的     冬奥会样式，业主     四川靖凯                                                                       民营工程公司，         方资金支付进程            货到现场 120 天内（二     广达建筑                                                                  组合   2024 年 9 月被江苏   慢，导致客户付款     工程有限                                                                  计提   华辰央求强制执         缓期，公司经管层     公司                                                                         行，正在实践过程        空洞评估后已计            金通电运行后运转计                                                                                中               划于 2024 年对其            算 2 年付清                                                                                                按 照 约 70% 单 项                                                                                                计提坏账准备。            甲方预支合同总金额            分批次发货及付款，每                                                          成立于 2010 年的                                                                                                客户出现筹划不     京蓝沐禾   批次到货验收及格并                                                           民营企业，现在已                                                                           单项                   善，付款清苦。公                                                                           计提                   司仍是全额计提     有限公司   批次物质 70%货款，                                                         行东谈主名单，已被限                                                                                                坏账准备。            甲方留 10%质保金，                                                         制高消费            质保期为自业主验收            及格一年后无息支付     维电云新   货到三个月付清全款；                                                          成立于 2016 年的     受市集环境影响，     动力（上   预支全款到账后安排                                                      组合   民营电力斥地经         该客户下搭客户     海）有限   发货；                                                            计提   销商，现在筹划正        资金压力较大，导     公司     货到两个月内付清全                                                           常               致其资金病笃，未                                       占逾期        逾期账龄              坏账准备 序          合同商定结算的主要                                                                                    期后回     客户称号                    逾期金额      总和比     1年         1年       计提      计提    客户资信情况        逾期原因 号             要求                                                                                        款比例                                        例      以内         以上       比例      方式            款                                                                                 实时向本公司付                                                                                              款。            预支 20%，货到票到            付 60%，送电验收合     青岛特锐   格后付 15%，余 5%质                                                                                A 股上市公司     德电气股   保金一年后付清预支                                                      组合                 客户自身付款安     份有限公   10%分娩，货到 30 天                                                  计提                 排导致缓期支付。                                                                                平淡     司      内付至 30%，货到 90            日内付至 95%，余 5%            质保金，一年后付清            预支 10%分娩，货到                                                                                A 股国有上市公司     内蒙古京   30 天再付 60%，货到                                                                     国有企业里面付                                                                                京 能 电 力     泰发电有   验 收 30 天 内 再 付                                                 组合                 款审批经过较长、     限包袱公   20%，质保金 10%，一                                                  计提                 付款节律较慢出                                                                                公司，现在筹划正     司      年后无质料问题 30 天                                                                      现逾期。                                                                                常            内付清                                                                                              受市集环境影响，                                                                                成立于 2020 年的   该客户下搭客户     广西鼎航   货到票到后付清全款；                                                                           组合   民营电力斥地经       资金压力较大，导                                                                           计提   销商，现在筹划正      致其资金病笃，未     有限公司   票到后付清全款                                                                                常             实时向本公司付                                                                                              款。                                       占逾期          逾期账龄                  坏账准备 序           合同商定结算的主要                                                                                               期后回      客户称号                  逾期金额       总和比      1年          1年           计提      计提     客户资信情况            逾期原因 号              要求                                                                                                   款比例                                        例       以内          以上           比例      方式             预支 20%货款，货到                                                                                                     受地产行业影响，             现场签收后付款 60%，                                                               恒大地产集团有      深圳恒大                                                                                           该公司资金病笃             斥地安装完成验收合                                                           单项     限公司子公司，已             格后再付 15%，剩余                                                         计提     被列入失信被执      有限公司                                                                                           司已于 2021 年按                                                                                                     照 50%计提坏账。             期满后付清             总共             4,695.10   23.92   4,483.19      211.91      16.51                                         87.03      综上，陈述期各期末公司前十大逾期应收账款放纵 2025 年 1 月 17 日的期后回款情况及坏账计提方式总体情况如下：                  样式                           2024.6.30                   2023.12.31        2022.12.31       2021.12.31 期后已全额回款客户数目（家）                                                  1                       6                7                8 期后尚未全额回款客户数目（家）                                                 9                       4                3                2 其中：陈述期内采纳账龄组总共提坏账准备数目（家）                                        9                       3                2                0    公司已证据空洞评估情况在笃定收回风险较高时 采纳单项计提坏账准备数目（家）   陈述期各期末，公司逾期应收账款的前十大客户主要为国有企业、A 股上市 公司或其子公司或与公司长久谐和的经销商，该类经销商的末端客户也主要为国 有企业等。因此，公司前十大逾期应收账款客户除个别客户外，举座坏账风险较 小。公司证据其收回风险程度离别按照账龄组总共提和单项计提，若逾期应收账 款经公司销售中心、财务中心和法务部共同证据收回风险较高，公司对该类逾期 款项进行单项计提坏账准备；若经研判天然逾期但回收风险较低，公司参考历史 信用亏蚀考验，联接面前现象以及对明天经济现象的预测，编制应收账款账龄与 系数这个词存续期预期信用亏蚀率对照表，谋略预期信用亏蚀以计提坏账。    从上表不错看出，公司应收账款逾期金额主要在 1 年以内，陈述期各期末， 前十大逾期应收账款客户逾期 1 年以内的应收账款金额占所逾期的比例离别为 占比拟高，主要原因系受人人卫滋事件的影响，导致公司部分客户的下搭客户工 程进程放缓，其下搭客户向公司客户的付款拖延，导致公司客户对公司欠款逾期 较长；2023 年末，公司前十大逾期应收账款客户逾期一年以上的金额 1,581.86 万元，占比 15.64%，主要系徐州宇润电气有限公司逾期一年以上的金额为 金病笃，进而拖欠公司货款，公司已积极对其进行催收，放纵本意见落实函陈述 签署日，该客户逾期欠款仍是一齐收回，未发生坏账。针对逾期应收客户，公司 主要弃取追踪客户资信情况并寄送对账单、积极疏通两边争议问题、加大催款力 度、诉讼仲裁等多种方式追缴逾期应收账款，阻挡公司应收账款坏账风险。    要而论之，公司应收账款逾期时期较长的金额占应收账款期末余额的比例较 低，公司期后回款占逾期应收账款的比例较高。除个别企业外，公司主要逾期应 收账款客户坏账风险较小，回款可能性较高。      二、是否存在需要单项计提坏账准备的情形，关连账款坏账准备计提是否 充分    公司空洞评估关连客户的资信情况和筹划现象、应收款项逾期时期等成分对 需要单项计提的应收款项进行单项计提，经管层空洞评估后觉得不需要单项计提 的款项公司按照账龄组合进行坏账计提。    对于按照账龄组总共提坏账准备的，公司通过挪动率法谋略公司账龄组合的 预期信用亏蚀率，并进行了前瞻性调养，前瞻性调养已琢磨面前及对明天经济状 况的预测、不同客户的群体的信用损成仇国度经济政策等。公司基于前瞻性调养 后的预期信用亏蚀率笃定的账龄组合的坏账准备计提比例并参考同行业可比上 市公司的计提情况最终内容笃定的账龄组合的坏账准备计提比例已合理、充分反 映了公司应收账款的预期信用亏蚀情况。    （一）通过挪动率法测算的预期信用亏蚀率与公司内容实践的预期信用损 失率情况    公司通过挪动率法模拟测算公司陈述期的预期信用亏蚀率与公司现在正在 实践的预期信用亏蚀率对比如下：           迁移率法测算的                       前瞻性调养后的理            公司现在实践的  账龄                    前瞻性调养系数           预期信用亏蚀率                       论预期信用亏蚀率            预期信用亏蚀率    证据预期亏蚀率、前瞻性信息调养后，表面预期信用亏蚀率低于公司内容执 行的坏账计提比例。    （二）陈述期公司应收账款计提比例与同行业可比公司的对比情况   账龄        特锐德        顺钠股份          科林电气           金盘科技        江苏华辰     公司应收账款采纳账龄组合的预期信用亏蚀率较同行业可比公司不存在重 大相反。因此，公司的应收账款坏账准备计提比例允洽公司的内容情况且具备谨 慎性。     （三）陈述期各期末，公司应收账款坏账准备内容计提情况与同行业的对 比     陈述期各期末，公司与同行业上市公司应收账款坏账准备计提金额占期末应 收账款余额的比例和单项计提金额占应收账款余额的比举例下： 公司称号   计提       其中:单     计提        其中:单       计提      其中:单       计提      其中:单        比例       项计提      比例        项计提        比例      项计提        比例      项计提 特锐德    13.52%    0.19%   13.19%      0.22%   12.34%     0.11%   11.66%   0.16% 顺钠股份   14.98%    1.16%   14.76%      1.19%   16.91%     1.61%   19.70%   1.95% 科林电气   14.09%    3.09%   13.46%      3.03%   15.47%     4.48%   12.45%   2.18% 金盘科技    8.24%    1.57%    8.38%      1.88%    8.79%     1.68%   10.95%   3.63% 平均值    12.71%   1.50%    12.45%      1.58%   13.38%    1.97%    13.69%   1.98% 江苏华辰    8.67%    1.75%    8.44%      1.91%    8.90%     2.77%   10.74%   4.25%     从上表不错看出，陈述期各期末，公司应收账款坏账准备的计提金额占应收 账款余额的比例与金盘科技不存在权贵相反，但低于同行业可比公司坏账准备计 提的平均值，主要原因系公司应收账款账龄组合的计提金额占应收账款余额的比 例较低，响应了公司的应收账款账龄情况优于同行业可比公司平均水平；从单项 计提比例来看，公司单项计提坏账准备金额占应收账款余额的比例略高于同行业 单项计提比例。因此，公司与同行业上市公司应收账款坏账准备计提政策不存在 紧要相反，应收账款坏账准备计提充分。     三、核查要领及核查意见     （一）核查要领     保荐机构及呈报司帐师实践了如下核查要领： 圭臬； 应收账款经管轨制、逾期应收款项形成的主要原因及后续处理方式等事项； 结算要求； 了解应收账款的账龄、逾期以及期后回款情况，分析逾期原因的合感性和坏账计 提情况的合感性； 现在的筹划现象； 公司坏账准备计提政策是否存在紧要相反，坏账准备计提是否充分。   （二）核查意见   经核查，保荐机构及呈报司帐师觉得： 公司以及与公司长久谐和的经销商等，该类经销商的末端客户主要为国有企业等。 因此，公司前十大逾期应收账款客户除个别客户外，举座坏账风险较小； 收账款经公司销售中心、财务中心和法务部共同证据收回风险较高，公司对该类 逾期款项进行单项计提坏账准备；若经研判天然逾期但回收风险较低，公司参考 历史信用亏蚀考验，联接面前现象以及对明天经济现象的预测，编制应收账款账 龄与系数这个词存续期预期信用亏蚀率对照表，谋略预期信用亏蚀以计提坏账； 存在权贵相反，公司应收账款坏账准备计提比例低于同行业可比公司但单项计提 坏账准备的比例高于同行业上市公司，即响应了公司的应收账款账龄情况优于同 行业可比公司平均水平，且单项计提较为严慎，因此，公司应收账款坏账准备计 提充分。   问题三   请刊行东谈主讲解：公司 2024 年上半年存货大幅增长的原因；库龄 1 年以上存 货的主要组成，联接长库龄存货的定成品情况、明天处置方式及可回收金额测算 等，讲解跌价准备计提是否充分。   请保荐机构和呈报司帐师核查并发标明确意见。   一、公司 2024 年上半年存货大幅增长的原因                                                                           单元：万元       样式        2024 年 6 月 30 日       2023 年 12 月 31 日         变动额        变动比率 库存商品                   19,170.95                 15,551.78     3,619.17    23.27% 原材料                    11,772.47                  8,409.02     3,363.45    40.00% 在居品                     6,286.63                  4,115.96     2,170.67    52.74% 发出商品                      983.43                   704.57        278.86    39.58% 账面余额总共                 38,213.48                 28,781.33     9,432.15    32.77% 减：存货跌价准备                  822.61                   583.64        238.97    40.94% 账面价值                   37,390.87                 28,197.69     9,193.18    32.60% 长 32.77%，主要系库存商品、原材料和在居品加多所致，上述三项总共加多额 占存货加多额的 97.04%。公司 2024 年 6 月末较 2023 年末存货加多主要系公司 公司加多了存货备货，同期主要原材料铜材价钱高涨也导致期末存货金额加多。   跟着公司约束加大对国内市集的深耕和对国外市集的开拓力度，放纵 2024 年 6 月末，公司在手订单较 2023 年末增长较快。2023 年末和 2024 年 6 月末， 公司存货金额与在手订单金额的比例情况如下：                                                                           单元：万元            样式             2024 年 6 月 30 日        2023 年 12 月 31 日         变动比率 存货账面价值（A）                            37,390.87               28,197.69     32.60% 在手订单含税金额（B）（注）                      101,348.81               65,716.03     54.22% 占比（C=A/B）                               36.89%                 42.91%       /   注：在手订单包括客户下达的采购订单、与客户刚硬的销售/中标/框架合同以及客户通 过备货文告单或分娩文告单边幅见知公司提前备货或分娩的出库计划。      由上表可知，2023 年末和 2024 年 6 月末，公司存货金额与在手订单金额的 占比离别为 42.91%和 36.89%，占比呈现小幅下落，因此，存货金额增长主要系 公司为满足明天交货需求而进行备货。      除了跟着公司在手订单加多导致需要储备更多的原材料外，公司还证据主要 原材料的市集价钱波动情况及明天价钱走势预期调养公司的原材料存货储备。 采购均价较 2023 年加多 8.72%，为纰漏下半年的分娩旺季，公司加多了铜材的 采购量，引起铜材 2024 年 6 月末存货余额较 2023 年末增幅较大。                                                                  单元：吨、万元       类别                数目         金额             数目          金额        数目       金额 铜材             708.00     5,092.27        417.24    2,654.77   69.69%   91.82% 取向硅钢          1,626.08    1,794.77       1,292.77   1,478.42   25.78%   21.40%       总共      2,334.08    6,887.04       1,710.01   4,133.19   36.50%   66.63% 原材料账面余额         /        11,772.47         /        8,409.02     /      40.00%      由上表可知，公司原材料大幅加多的原因主要系铜材增幅较大导致。2024 年 6 月末铜材数目较 2023 年末加多 290.77 吨，增长 69.69%，受铜材价钱高涨等 成分，2024 年末铜材存货余额较 2023 年末加多 2,437.50 万元，增长 91.82%，增 幅较大。      公司在居品主要为分娩变压器等所需要的铁芯、线圈和器身等，一方面，受 公司在手订单加多影响，加之下半年系公司销售旺季，公司证据销售订单排产， 提前分娩；另一方面受原材料价钱高涨影响，在居品单元成本亦同步高涨。      要而论之，2024 年公司存货较 2023 年末大幅增长的主要原因系公司在手订 单金额较 2023 年末增幅较大以及主要原材料铜材价钱高涨导致，具有合感性。   二、库龄 1 年以上存货的主要组成，联接长库龄存货的定成品情况、明天 处置方式及可回收金额测算等，讲解跌价准备计提是否充分。   （一）库龄 1 年以上存货的主要组成   放纵 2024 年 6 月末，公管库龄 1 年以上存货主要为库存商品，库龄 1 年以 上的库存商品余额占公管库龄 1 年以上存货余额的 84.61%，其具体组成如下：                                                                                   单元：万元            样式                            存货金额                                占比 库存商品                                                   3,241.56                        84.61% 原材料                                                     456.02                         11.90% 在居品                                                     133.41                          3.48%            总共                                          3,830.99                       100.00% 期末存货账面余额                                              38,213.48               / 库龄 1 年以上的存货占期末账面 余额的比例   （二）长库龄存货的定成品情况、明天处置方式、可回收金额 货的比例为 84.61%，其具体组成及定制情况如下：                                                                                   单元：万元 库龄 1 年以上库                               定成品                                圭臬品  存商品分类                      有订单         无订单            小计         有订单      无订单        小计 油浸式变压器           1,302.94    630.43       82.95        713.38     266.07   323.49     589.56 干式变压器              995.52    236.50     153.32         389.82     288.36   317.35     605.71 箱式变电站              674.61    326.91     246.11         573.02          -   101.58     101.58 电气成套斥地             267.80          -    267.80         267.80          -          -        - 其他                   0.69          -              -          -         -     0.69       0.69       总共         3,241.56   1,193.84    750.18        1,944.02    554.43   743.11 1,297.54   公司主要采纳“以销定产，圭臬化居品缔造安全库存”的原则组织分娩。由 上表可知，公司长库龄库存商品以定制化居品为主，金额为 1,944.02 万元，占比 制的销售样机、为特定样式预留的备用库存、以及少许不对格品等成分形成。未 来公司将视新增订单或客户需求对出门售或修改后出售，少数预测无法出售的将 对其进行拆解重复诈欺或径直报废处理；其中上表中电气成套斥地系因公司房地 产客户于 2024 年取消订单而形成，由于该批居品在房地产及工业厂房成立等场 景中通用性较高，公司计划明天用于公司本次募投样式新建厂房中使用。有订单 的长库龄库存商品主要系公司证据订单及合同要求进行排产，但因样式自己交货 期较长或因客户电力工程缓期等原因导致居品交期推迟，明天将证据样式实践情 况和客户发货指示供货。   公司在笃定长库龄存货的可回收金额时，主要证据长库龄存货是否及格、未 来计划处置方式、有无订单和库龄短长等成分空洞笃定。长库龄存货的明天处置 方式、可回收金额笃定方式和跌价准备计提情况如下：                                                                                                 单元：万元 组合类别    明天处置方式                  可回收金额的笃定方式                                                             计提                                                         库存商品      原材料      在居品     小计       存货余额                                                                                                        比例 不对格品               证据历史考验，不对格品预测净残值率约为 45.00%，因此        报废/看法处理                                            31.56        -       -    31.56      57.38   55.00% 组合                 公司按账面余额的 55.00%计提跌价准备        证据客户发货指示 订单居品        明天连接对订单客    基于居品订单售价笃定存货可变现净值                      21.05        -       -    21.05   1,737.67    1.21% 组合        户出售居品                    长库龄存货证据库龄笃定可回收金额的方式：                            联接居品历史挪动率和废物残值率情况，按照        对于无订单的长库            金额，即按账面余额的 25.00%计提跌价准备        龄存货主要通过对            联接居品历史挪动率和废物残值率情况，按照 库龄情况        外倾销、改装销售或   2-3 年   严慎性原则笃定净回收率为 50.00%笃定可回收      159.03   120.64   17.14   296.81     593.61   50.00%        拆解、报废处理等            金额，即按账面余额的 50.00%计提跌价准备                            联接居品历史挪动率和废物残值率情况，按照                            金额，按账面余额的 55.00%计提跌价准备                            总共                            565.37   185.71   41.92   792.99   3,830.99   20.70%    （三）存货跌价准备及期后结转情况                                                                       单元：万元                    账面余额                          跌价准备    样式                                                                期后结转金额               金额           占比               金额        计提比例 库存商品          3,241.56      84.61%          565.37       17.44%          1,063.46 原材料            456.02       11.90%          185.71       40.72%             71.80 在居品            133.41        3.48%           41.92       31.42%             26.19    总共         3,830.99     100.00%          792.99       20.70%          1,161.44 注：期后结转金额统计至 2024 年 12 月 31 日，未经审计。    由上表可知，公管库龄 1 年以上存货跌价准备计提比例为 20.70%，一方面 公司长库龄存货以有在手订单的库存商品为主，基于其订单售价笃定可变现净值 发生减值的可能性较小；另一方面，公司长库龄存货以干变、油变为主，其径直 材料（铜材和取向硅钢）占比拟高，铜材和取向硅钢保质期较长且回收价钱较高， 因此具有较高的重复诈欺价值。此外，从公司长库龄的存货期后结转情况来看， 放纵 2024 年 12 月 31 日已结转 1,161.44 万元，期后结转情况细腻。因此长库龄 存货跌价准备计提充分。    同期，经检索公开贵寓，公司的存货跌价准备计提政策与同行业可比公司不 存在权贵相反。公司与同行业可比公司存货跌价准备的计提比例对比情况如下：        公司称号              2024.6.30      2023.12.31      2022.12.31    2021.12.31 特锐德                           4.07%           4.34%          2.62%         1.36% 金盘科技                          1.20%           1.09%          1.12%         1.24% 科林电气                          0.59%           1.63%          1.19%         1.31% 顺钠股份                          8.71%          10.44%         11.29%        14.21% 平均值                           3.64%           4.38%          4.05%         4.53% 平均值（剔除顺钠股份）                   1.95%           2.35%          1.64%         1.30% 江苏华辰                          2.15%           2.03%          1.54%         3.02%    由上表可知，由于顺纳股份存货跌价准备计提比例远高于同行业其他可比公 司，可比性较差。因此，剔除顺纳股份后陈述期各期末同行业可比公司存货跌价 准备计提比例平均值离别为 1.30%、1.64%、2.35%和 1.95%，与公司存货跌价准 备计提比例不存在权贵相反。   要而论之，公司长库龄存货总体占比拟低，且有对应在手订单的存货比例较 高，明天将证据样式进展及客户需求进行发货，长库龄存货期后结转细腻，因此， 存货跌价准备计提充分。   三、核查要领及核查意见   （一）核查要领   保荐机构及呈报司帐师实践了如下核查要领： 形成原因、明天处置方式过甚跌价准备计提方法； 单，了解长库龄存货组成、定制情况及对应在手订单情况，分析公司长库龄存货 计提比例是否充分； 司跌价准备计提比例是否存在权贵相反。   （二）核查意见   经核查，保荐机构及呈报司帐师觉得： 在手订单加多，公司相应加多了原材料及成品备货，且 2024 年上半年主要原材 料铜材市集采购价钱高涨，导致 2024 年 6 月末存货金额大幅增长； 长库龄库存商品的比例为 59.97%。总体而言，公司长库龄库存商品中主要系有 在手订单的居品，明天消化的笃定性较强；对于无订单的长库龄存货，公司仍是 证据存货的库龄、居品状态等制定了连接销售或证据客户要求修理后再次出售等 消化措施，个别不具有销售价值的长库龄存货，公司将对其拆解报废诈欺，残料 以废品出售等方式进行处置。公司长库龄存货期后结转细腻，公司存货跌价准备 计提比例与同行业可比公司不存在权贵相反，存货跌价准备计提充分。   （以下无正文） （本页无正文，为江苏华辰变压器股份有限公司《对于江苏华辰变压器股份有限 公司向不特定对象刊行可调治公司债券的审核中情意见落实函的陈述》之盖印页）                            江苏华辰变压器股份有限公司                                  年   月   日                刊行东谈主董事长声明   本东谈主已谨慎阅读《对于江苏华辰变压器股份有限公司向不特定对象刊行可转 换公司债券的审核中情意见落实函的陈述》的一齐内容，证据陈述陈述不存在虚 假纪录、误导性敷陈或紧要遗漏，并对上述文献的确凿性、准确性、完满性、及 时性承担相应法律包袱。 董事长、法定代表东谈主：               张孝金                                江苏华辰变压器股份有限公司                                      年   月   日 （本页无正文，为甬兴证券有限公司《对于江苏华辰变压器股份有限公司向不特 定对象刊行可调治公司债券的审核中情意见落实函的陈述》之署名盖印页） 保荐代表东谈主：                 殷磊刚         邱丽                            甬兴证券有限公司                             年    月   日          对于审核中情意见落实函陈述的声明   本东谈主已谨慎阅读江苏华辰变压器股份有限公司本次审核中情意见落实函回 复的一齐内容，了解陈述触及问题的核查过程、本公司的内核和风落魄挡经过， 证据本公司按照死力遵法原则履行核查要领，审核中情意见落实函陈述不存在虚 假纪录、误导性敷陈或紧要遗漏，并对上述文献的确凿性、准确性、完满性、及 时性承担相应的法律包袱。 董事长、法定代表东谈主：                李   抱                                   甬兴证券有限公司                                    年   月   日